政府態度緩和利于地產估值提升
日期:2013-08-05 08:21 瀏覽: 次 責任編輯:admin7月30日習主席主持召開政治局會議,提到"積極穩妥推進以人為核心的新型城鎮化,促進房地產市場平穩健康發展"。政治局會議去年對今年一季度及全年提出的要求是"加強房地產市場調控和住房保障工作",但本次會議未提及調控,可能表達了高層對房地產市場的新態度。
點評:
新一輪調控已初見成效是政府態度緩和的首要原因。自3月份調控以來,百城住宅價格環比漲幅及房價上漲城市數均呈現逐月回落態勢,分別由3月時的環比1.06%、84個城市上漲回落到6月時的0.77%、71個,預計7月份依然延續回落態勢。從銷量看,4月以來重點城市銷量有所下降,但明顯好于2011年及2012上半年低迷時期,呈現出"價格漲幅放緩,銷量小幅下降"的局面,說明新一輪調控已初見成效。我們認為,盡管在城鎮化過程中我國重點城市房價易漲難跌,但是,控制房價溫和上漲無疑是房地產市場健康穩定發展的基礎。
房地產行業健康發展對穩經濟增長起到重要作用。05至07年,房地產開發投資占固定資產投資的比重在21%左右,08年以來,該比重略微下降到20%左右,可以看出房地產開發對整個經濟增長的重要性。2013上半年,房地產開發投資實際同比增長20.3%,略高于固定資產投資實際增速20.1%,說明上半年房地產投資增速提高對穩經濟增長起到重要作用。從商品房銷售額占GDP比重看,2000年至2007年是變化最快的時期,從3.6%一直上升到11.2%,也是房地產市場發展最快的時期,經歷2008年的調整后,2009年至2013年上半年一直維持在13%左右,這些數據表明,近5年來盡管我國房價整體漲幅較大,但并不存在明顯過熱的情況。
政策態度緩和有利于房地產行業估值提升。2011年9月至2013年7月,房地產板塊的PE(TTM)在13至17倍之間振蕩,目前的PE估值已經低于13倍,估值處于底部區域,是一個較好的布局時機。萬科A的PE(TTM)為8.1倍,2013年預計業績增長24%,動態PE僅6.6倍,而從歷史數據看,8倍PE是估值底線。保利地產的PE(TTM)為7.7倍,2013年預計業績增長29%,動態PE僅6.5倍,而從歷史數據看,8倍PE同樣是估值底線。我們認為,政府對地產的態度緩和有利于整個板塊的估值提升,在主流地產股業績持續增長的背景下,尤為顯現地產板塊具有投資價值。
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