政府態度緩和利于地產估值提升
日期：2013-08-05 08:21 瀏覽： 次 責任編輯：admin7月30日習主席主持召開政治局會議，提到"積極穩妥推進以人為核心的新型城鎮化，促進房地產市場平穩健康發展"。政治局會議去年對今年一季度及全年提出的要求是"加強房地產市場調控和住房保障工作"，但本次會議未提及調控，可能表達了高層對房地產市場的新態度。
點評：
新一輪調控已初見成效是政府態度緩和的首要原因。自3月份調控以來，百城住宅價格環比漲幅及房價上漲城市數均呈現逐月回落態勢，分別由3月時的環比1.06%、84個城市上漲回落到6月時的0.77%、71個，預計7月份依然延續回落態勢。從銷量看，4月以來重點城市銷量有所下降，但明顯好于2011年及2012上半年低迷時期，呈現出"價格漲幅放緩，銷量小幅下降"的局面，說明新一輪調控已初見成效。我們認為，盡管在城鎮化過程中我國重點城市房價易漲難跌，但是，控制房價溫和上漲無疑是房地產市場健康穩定發展的基礎。
房地產行業健康發展對穩經濟增長起到重要作用。05至07年，房地產開發投資占固定資產投資的比重在21%左右，08年以來，該比重略微下降到20%左右，可以看出房地產開發對整個經濟增長的重要性。2013上半年，房地產開發投資實際同比增長20.3%，略高于固定資產投資實際增速20.1%，說明上半年房地產投資增速提高對穩經濟增長起到重要作用。從商品房銷售額占GDP比重看，2000年至2007年是變化最快的時期，從3.6%一直上升到11.2%，也是房地產市場發展最快的時期，經歷2008年的調整后，2009年至2013年上半年一直維持在13%左右，這些數據表明，近5年來盡管我國房價整體漲幅較大，但并不存在明顯過熱的情況。
政策態度緩和有利于房地產行業估值提升。2011年9月至2013年7月，房地產板塊的PE(TTM)在13至17倍之間振蕩，目前的PE估值已經低于13倍，估值處于底部區域，是一個較好的布局時機。萬科A的PE（TTM）為8.1倍，2013年預計業績增長24%，動態PE僅6.6倍，而從歷史數據看，8倍PE是估值底線。保利地產的PE（TTM）為7.7倍，2013年預計業績增長29%，動態PE僅6.5倍，而從歷史數據看，8倍PE同樣是估值底線。我們認為，政府對地產的態度緩和有利于整個板塊的估值提升，在主流地產股業績持續增長的背景下，尤為顯現地產板塊具有投資價值。
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