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地價、房價被推高，是融資成本低的“衍生產品”。

  僅從今年房企在海外資本市場頻繁融資的具體情況也可以看出，除了成本比較低之外，房企融資規模比較大，期限也比較長，單筆融資期限有超過5年的，甚至還有長達7年以上的。此外，一家房企多次發債的情況屢見不鮮，這都意味著，房企對低成本資金的需求非常強烈。那么，這些錢都用到了哪里？

  據筆者查閱資料發現，其實這些房企發債的目的不外乎以下幾種：還舊債；買地擴張；一般性經營資金。以富力地產為例，公司擬使用所得款項凈額，為現有債務再融資、收購土地及一般公司用途。

  還債剩下的錢，開發商幾乎都用來“搶地”了，因為手握大量現金的話，顯然可以在競爭優質地塊時獲得先機。

  不得不說，2013年土地市場被稱之為“饕餮”盛宴的背后，拿地王跟買白菜似的底氣所在，不乏海外資本市場的推動。企業有了低成本的大量資金才敢于出手，且能痛快下手。而一線、二線城市房價的走高，也給了海外投資者更大的信心。

  盡管如此，我們認為，借道中國香港的融資平臺進行融資和資本運作，雖然已經成為不少開發商的共識，但成功吸得海外資本，并不意味著前途就一帆風順，一些企業也陷入了財務危機。

  2013年，有實力角逐北京市場的知名房企高層每每感嘆，“太貴了”，“我們搶不到”。但就其結果來看，顯然，部分房企依然搶地搶得很歡快。

  然而，地價成本驟增，人工成本猛漲，房企如何平衡資金？除了向海外資本市場伸手，頻繁發債，換取相對低成本的資金外，銷售額便成為房企回籠資金的最大依靠。而從筆者了解到的數據來看，一線城市和部分二線城市仍是房企銷售業績的主力貢獻區域，這也是房企扎堆一線城市搶地的主要因素。

  此外，更吸引開發商的是布局一線城市帶來的利潤。事實上，無論是地價的飆升還是人工成本的猛漲，最終這些成本還是轉嫁給了購房者，這個市場的終端接盤者。

  不過，開發商對未來一線、二線城市房價走勢判斷的樂觀程度似乎一直在打破人們的認知底線。這種“簡直瘋了”的拿地情緒風險性還是很大的，甚至有些企業已經被套在了里面，地王沒法入市，無法見到“回頭錢”。

  同時，入市時間拖得越久，開發商的資金壓力越大，尤其對一些無法在海外資本市場融到低成本資金的企業，已經紛紛開始借道信托融資。